油价已跌至战前水平。途经霍尔木兹海峡的油轮运输正在迅速恢复。海湾地区的生产商已经开始重启闲置油井。
但有一件事需要更长的时间——那就是补充世界石油储备。
速度至关重要。全球石油储备量在美伊权力博弈中扮演着核心角色。各国补充原油储备的速度越快，伊朗通过控制霍尔木兹海峡威胁世界经济的能力就越弱。
上周，副总统约翰·万斯明确将石油储备与谈判筹码联系起来。他在接受媒体人迈克尔·诺尔斯采访时表示，美国与伊朗签署了一份谅解备忘录，目的是让世界“补充一些库存，然后看看伊朗的立场”，他指的是德黑兰在谈判桌上的立场。
石油储存包括炼油厂附近的商业储罐、海上满载石油的船舶以及政府运营的战略储备。经济合作与发展组织（OECD，主要由富裕国家组成）的石油库存从3月到5月减少了1.63亿桶，降至1990年12月以来的最低水平。
补充全球库存可能需要数月甚至数年时间，比谅解备忘录中规定的 60 天期限更长，而 60 天期限是为了解决伊朗核计划等棘手问题。
有助于股市更快复苏的两个因素：价格下跌和石油供应出乎意料的过剩。
摩根大通全球大宗商品策略团队负责人娜塔莎·卡内娃表示： “石油供应激增即将与一个至少目前根本不需要它的市场发生冲突。”
一些人预测，目前油价约为每桶70美元，未来几个月油价还将进一步下跌，这将进一步缓解司机和航空公司的压力。麦格理银行和花旗集团的分析师上周均预测，未来几个月油价可能跌至每桶60美元。
预计价格下跌的部分原因是战略储备管理人员需要一段时间才能再次开始购买。
摩根大通的卡内瓦表示，经合组织国家预计将于今年第四季度开始补充战略储备，而美国将于 2027 年开始补充，最初每天仅补充 10 万桶，然后在下半年逐步增加到每天约 17 万桶。
石油研究公司 Commodity Context 的创始人Rory Johnston表示，事态的转变——从一个几乎陷入危险供应冲击的市场转变为一个供应充足的市场——是“霍尔木兹港关闭四个月后几乎滑稽的发展”。
霍尔木兹海峡的油轮交通量已恢复到每天30至60艘左右的正常水平。虽然低于战前水平，但足以缓解全球市场的压力。
船舶追踪机构Vortexa估计，6月份约有1.4亿桶原油流出美国，平均每天约470万桶，高于5月份的每天200万桶。Vortexa的数据显示，7月初原油外流速度加快，达到战前水平的约40%。
周日，石油输出国组织（欧佩克）及其盟友同意8月份将石油日产量提高18.8万桶，这是连续第五个月增产。随着霍尔木兹海峡航运的恢复和海湾产油国逐步恢复生产，该组织宣布增产的象征意义已不如几个月前那么大。
阿拉伯联合酋长国在多年对产量配额不满后于 5 月退出欧佩克，是海湾地区最快恢复出口的产油国之一。
它利用从阿布扎比到富查伊拉的绕行管道（位于海峡外），并且还利用了从海湾驶出的船只。
科威特的石油产量恢复速度超出预期。约翰斯顿表示，上周科威特的石油出口量已回升至每日约160万桶，而战前水平约为每日240万桶。与此同时，沙特阿拉伯除了使用油轮从海湾地区出海外，还继续通过一条绕道航线向红海输送石油。
充足的供应和低廉的价格最终应该会促使企业和政府重建库存。
据美国能源信息署称，美国战略石油储备（该储备是在 1975 年阿拉伯石油禁运后建立的，储存在墨西哥湾沿岸的盐穴中）的原油水平仍在下降，截至 6 月 26 日的一周内，原油水平降至 1983 年以来的最低水平。
伦敦研究公司凯投宏观（Capital Economics）的大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）表示，以每天20万桶的速度补充，将战略石油储备恢复到战前水平需要15到18个月。而且这还是比较乐观的购买速度。
2022年乌克兰战争引发油价暴跌后，美国直到2023年中期才开始补充其战略石油储备（SPR）。此后，美国以每天约7.5万桶的速度补充SPR，持续了30个月，直到伊朗战争爆发。到那时，美国石油库存仍远低于2022年之前的水平。
Rystad Energy 的石油和天然气研究分析师Rahul Choudhary表示：“华盛顿在上一轮石油消耗周期后没有重建战略石油储备，而且由于专注于保持低油价，它现在几乎没有动力积极竞购原油来补充储备。”
并非所有人都认为目前的平静局面能够持续。市场情报公司斯巴达商品公司（Sparta Commodities）的尼尔·克罗斯比（Neil Crosby）表示，油价对“敌对行动已基本彻底结束”这一观点做出了反应。“我和许多人一样，怀疑这一结果是否真实且持久，”他说道。但就目前而言，在冲突再次爆发之前，很难断言局势会朝着相反的方向发展。
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责任编辑：李安桐
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